Relatório Anual 2004

Sumário executivo | Criação de valor

Financiamento e dívida

Dois eventos em 2004 reafirmaram a confiança dos investidores na Aracruz como um empreendimento sustentável, contribuindo para melhorar o perfil de endividamento da Companhia e reforçar suas fontes de financiamento externo – aspectos fundamentais em nossa estratégia de crescimento.

Em abril, anunciamos a captação de US$ 175 milhões por meio de uma operação estruturada de securitização de recebíveis de exportação com prazo final de amortização de oito anos (médio de cinco anos) e juros de 6,361% a.a. – uma economia substancial se comparada à taxa dos títulos do governo brasileiro à época, de aproximadamente 10% a.a. A operação foi classificada como investment grade pelas três principais agências de classificação de risco, e os recursos foram captados de investidores institucionais de grande porte.

As principais agências de avaliação de risco reafirmaram a classificação da Aracruz como investment grade na escala global, em moeda local.

Em dezembro, assinamos um contrato de financiamento no valor de US$ 50 milhões com a International Finance Corporation (IFC), ramo do Banco Mundial para o setor privado. O processo de concessão do financiamento envolveu uma extensa e detalhada análise dos aspectos sociais e ambientais da Companhia, cujos padrões de governança corporativa e práticas ambientais e sociais foram considerados adequados às rígidas exigências da IFC. Essa análise envolveu, ainda, uma avaliação em separado do Cerflor - Programa Nacional de Certificação Florestal, que também vem sendo utilizado pela Aracruz.

A atual parcela de curto prazo do endividamento representa 10% do total - correspondia a 29% no mesmo período do ano anterior -, refletindo o foco da administração no alongamento do perfil da dívida. A dívida bruta está, em sua maior parte (80%), atrelada à moeda norte-americana, que é a moeda funcional da Aracruz. O custo médio da dívida de longo prazo da Companhia é estimado em 5,8% ao ano, em dólares.

Em relação à liquidez, a Companhia visa manter disponibilidades de caixa que cubram, no mínimo, a amortização da dívida nos 12 meses subseqüentes. No final do ano esta relação atingiu quase três vezes a cobertura mínima.

A manutenção de índices financeiros adequados e a posição de liderança no mercado de celulose de fibra curta de eucalipto, aliadas a uma das melhores estruturas de custo da indústria, entre outros fatores, contribuíram para que as principais agências de classificação de risco reafirmassem o "grau de investimento" (investment grade) na avaliação de risco de crédito da Aracruz, na escala global, em moeda local.

Ao final de 2004, a dívida líquida (dívida bruta menos o caixa) era de R$ 3.055,0 milhões, comparada a R$ 3.007,8 milhões em 31/12/03, em função principalmente dos investimentos e da distribuição/antecipação de dividendos parcialmente compensados pela geração de caixa da Companhia – resultando na relação de dívida líquida sobre capital total (dívida líquida mais patrimônio líquido) de 47%.